海底捞的未来，做生态型“加工厂”

张勇执掌的火锅品牌“海底捞系”再添千亿市值上市公司！近日，颐海国际市值突破1000亿港元，一度冲上1100亿。7月内，颐海国际股价累涨近30%，自今年3月19日至今累涨157%。张勇成为第一个拥有两家千亿市值公司的餐饮企业家。下面和优加盟小编一起来看看。

颐海国际前身为海底捞的底料供应公司，2013年注册成立，2016年上市，2020年破千亿大关。作为一家主打火锅底料的复合调味料生产商，目前已碾压火锅底料的“老戏骨”——天味食品（2007年成立，2019年A股上市），成为“海天味业”之下的中国第二大复合调味料生产商。

早在2005年，伴随着海底捞门店数量的增加，为了解决火锅底料标准化、提升上游效益的问题，张勇在成都成立一家专门给海底捞生产底料的分公司，随着产能扩大，这家公司开始向第三方供货。操练8年后，颐海国际正式成立，成为海底捞集团的独家火锅底料供应商。

千亿的颐海，并不是一开始就受资本待见，上市初期股价只有3元左右（高峰107元）。在很长一段时间，颐海国际都被视为海底捞的跑腿小弟，而关联交易超过50%，也让资本市场警惕。“海底捞的利润调节器”，在当时广为流传。

但价值不会总被埋没，虽然颐海与海底捞的关联交易始终占据颐海营收的半壁江山，但资本市场对颐海却越来越看重。一方面颐海的营收状况喜人，且关联交易比重不断下降，2018年向关联方海底捞销售收入占比降到43.9%，2019年下降至38.9%。另一方面，资本市场认可了颐海国际的商业模式。

从商业模式的角度，颐海国际作为复合调料生产商属于食品企业，2B、2C都可以，只需要建工厂、发展营销商、开渠道铺货物就行；而海底捞属于餐饮企业，需要租赁场地、培训服务员、运营管理……

综合来看，食品企业在租金人力、管理运营、加工生产等成本上天然低于餐企，并且食品盘本身就大于餐饮盘，也更容易触达到用户。像C端产品，仅自热火锅，2018年销售额为4.5亿，2019年为10亿，增长率超122.3%。目前，海底捞净利润率不足10%，颐海国际2019年的净利润率还保持在16.77%的高位。

根本来说，海底捞已不单纯是一家餐饮企业，而是餐饮业加制造业，完备的供应链条让它具备孵化餐饮新品牌、新品类所需要的几乎一切基础设施。海底捞在2019年明显加快了新品牌建设，先后收购了U鼎冒菜、汉舍中国菜、Hao Noodle，并通过内部赛马制孵化了接近10个快餐品牌。海底捞在2019年的财报上也表示，未来会继续保持门店数目的增加并且会寻求收购优质餐饮项目。

2020年以来，海底捞孵化的十八汆、佰麸私房面、捞派有面儿先后浮出水面，海底捞期望在火锅市场之外，寻求更大的规模，让海底捞的势能和供应链更上一层楼。经历了品类扩张、差异化经营扩张的海底捞，正在由品牌扩张时代过渡到模型扩张、供应扩张。

餐饮业几年前还有专注和多元的讨论。但目前来看，关键还是要看母体身量、对品类的熟悉程度、以及模型机制。如果你是航母，那自然就可以有一堆舰载机；如果只是个小舢板，那就只能望洋兴叹，或嘲笑别人不专注泥瓦匠是看不懂包工头的世界的。海底捞以餐饮起家，现在已经成长为一艘集餐饮、制造、资本于一身的航母，全副武装来应对未来的行业变化。

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